Санкции против российской нефти: дисконт Urals сужается, азиатские покупатели консолидируются
Несмотря на ужесточение санкций G7, дисконт российской Urals к Brent сократился до 12 долларов за баррель благодаря консолидации азиатских покупателей.
Санкционное давление на российскую нефтяную отрасль сохраняет высокую интенсивность, однако рыночная динамика последних месяцев демонстрирует существенное изменение структуры экспортных потоков и ценообразования. Дисконт российской нефти Urals к эталонному сорту Brent сократился до 12 долларов за баррель, что значительно ниже пика в 35–40 долларов, зафиксированного в первой половине 2023 года.
Ключевую роль в сужении дисконта сыграла консолидация азиатских покупателей. Индийские госкомпании Indian Oil Corporation, Bharat Petroleum и Hindustan Petroleum, а также частная Reliance Industries закрепили статус Индии как крупнейшего импортёра российской нефти морским путём, превысив объём 1,9 миллиона баррелей в сутки. Китайские государственные компании CNPC, Sinopec и независимые НПЗ провинции Шаньдун дополнительно закупают около 2,2 миллиона баррелей в сутки, включая трубопроводные поставки по ВСТО и из Казахстана.
Министерство финансов США в координации с Управлением по контролю за иностранными активами (OFAC) расширило санкционные списки, включив в них десятки танкеров, признанных частью «теневого флота», а также ряд страховых посредников и трейдинговых компаний в ОАЭ, Гонконге и Турции. Несмотря на это, российский экспорт сохраняется на уровне около 7,3 миллиона баррелей в сутки с учётом сырой нефти и нефтепродуктов, что близко к довоенным показателям.
Механизм потолка цен G7 на уровне 60 долларов за баррель продолжает действовать, однако его эффективность снижается по мере выстраивания альтернативной логистической и финансовой инфраструктуры. Российские компании всё активнее используют расчёты в национальных валютах: индийских рупиях, китайских юанях и дирхамах ОАЭ. По данным Банка России, доля рублёвых расчётов в экспорте превысила 40%, а доля «токсичных» валют упала ниже 18%.
Для федерального бюджета РФ изменения в ценовой динамике критически важны. Нефтегазовые доходы в 2025 году превысили 11 триллионов рублей, что позволило профинансировать значительную часть военных и социальных расходов. Министерство финансов оценивает базовую цену отсечения по бюджетному правилу в 60 долларов за баррель, при этом среднегодовая цена Urals в 2025 году составила около 65 долларов, обеспечив дополнительные доходы для Фонда национального благосостояния.
Перспективы остаются неоднозначными. Новая администрация США сигнализирует о готовности к более жёстким мерам в отношении покупателей российской нефти, включая вторичные санкции против индийских и китайских компаний. Параллельно Евросоюз готовит четырнадцатый и пятнадцатый санкционные пакеты, направленные на ограничение торговли нефтепродуктами третьих стран, произведёнными из российского сырья. В этих условиях российские нефтяные компании продолжают адаптировать логистику, диверсифицировать клиентскую базу и инвестировать в собственный танкерный флот для обеспечения устойчивости экспортных потоков на горизонте до 2030 года.